文｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)
中郵人壽打破常規(guī)，將迎來 " 非郵政系 " 董事長(zhǎng)。
近日，多家媒體報(bào)道稱，中郵人壽現(xiàn)任總經(jīng)理李學(xué)軍擬升任董事長(zhǎng)，目前已進(jìn)入公司提任征求意見程序。
早在今年 1 月底，即將年滿 60 周歲的韓廣岳因年齡原因，辭去了中郵人壽董事長(zhǎng)、法定代表人等職務(wù)，彼時(shí)李學(xué)軍便承擔(dān)起了代為履行董事長(zhǎng)職責(zé)。在經(jīng)歷 4 個(gè)月過渡期后，李學(xué)軍即將完成實(shí)質(zhì)性掌舵。
值得一提的是，李學(xué)軍并非郵政系統(tǒng)內(nèi)部出身，而是從市場(chǎng)引入的人才。
一般情況下，銀行系險(xiǎn)企的掌舵人普遍從母公司調(diào)派，中郵人壽此前也正是這樣做的，歷任董事長(zhǎng)馮新生、劉明光、韓廣岳此前均來自郵政集團(tuán)體系，黨秀茸則是從中郵人壽首任總經(jīng)理晉升為董事長(zhǎng)；而這次卻罕見提拔了外部人員。這番調(diào)整引起了市場(chǎng)對(duì)其的關(guān)注。
公開信息顯示，李學(xué)軍出生于 1970 年，擁有多年頭部險(xiǎn)企工作經(jīng)驗(yàn)，曾任中國(guó)人壽戰(zhàn)略與市場(chǎng)部總經(jīng)理，湖南省分公司總經(jīng)理；陽光保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司業(yè)務(wù)總監(jiān)、人保壽險(xiǎn)副總裁、董事會(huì)秘書、執(zhí)行董事等職務(wù)。
2021 年 9 月，中郵人壽通過市場(chǎng)化招聘引進(jìn)李學(xué)軍，由其擔(dān)任黨委副書記；同年 11 月，李學(xué)軍新增公司董事、臨時(shí)負(fù)責(zé)人職務(wù)；次月由臨時(shí)負(fù)責(zé)人轉(zhuǎn)為總經(jīng)理，成為中郵人壽自成立以來首位脫離母公司、從市場(chǎng)化渠道招聘的核心高管。
李學(xué)軍用了四年半的時(shí)間，從總經(jīng)理走到了董事長(zhǎng)，在其任職期間，中郵人壽保費(fèi)收入幾乎實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，從 2021 年末的 858.09 億元上漲至 2025 年末的 1592 億元。此次擢升，從側(cè)面反映出中郵人壽對(duì)其能力的認(rèn)可。
值得一提的是，李學(xué)軍入職的節(jié)點(diǎn)，正值中郵人壽推進(jìn)股權(quán)改革，打破 " 郵政系 "100% 持股格局的關(guān)鍵階段。
中郵人壽從 2020 年便計(jì)劃引入新戰(zhàn)略股東友邦保險(xiǎn)，這項(xiàng)合作在 2022 年 1 月正式落地。交易完成后，中國(guó)郵政集團(tuán)仍為第一大股東，且郵政體系內(nèi)主體合計(jì)持股 75.01%，友邦保險(xiǎn)以 24.99% 的持股比例成為第二大股東，中郵人壽從完全國(guó)有控股轉(zhuǎn)變?yōu)橹型夂腺Y。
引入新 " 血液 "
中郵人壽成立于 2009 年，由中國(guó)郵政集團(tuán)聯(lián)合其系統(tǒng)內(nèi) 20 家地方郵政公司共同出資籌建，形成由 " 郵政系掌控、股權(quán)分散 " 的格局。
2016 年 8 月，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了一輪內(nèi)部整合重分配，各地方郵政公司將所持股份全部無償劃轉(zhuǎn)至中國(guó)郵政集團(tuán)公司及其三家全資子公司中國(guó)集郵總公司、北京中郵資產(chǎn)管理有限公司和郵政科學(xué)研究規(guī)劃院。轉(zhuǎn)讓后，地方郵政公司全部退出，股權(quán)則集中在這四家公司手中。彼時(shí)，中國(guó)郵政集團(tuán)持股比例從 20% 升至 50.92%。
直到 2022 年，友邦保險(xiǎn)以第二大股東身份入駐，并派出梁家駒擔(dān)任中郵人壽非執(zhí)行董事，才正式打破了中郵人壽 " 郵政系 " 全局掌控的股東格局。
對(duì)于友邦保險(xiǎn)的加入，中郵人壽表示可進(jìn)一步完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力；多元化充實(shí)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員，優(yōu)化董事會(huì)專門委員會(huì)設(shè)置。
一連引入兩位外部 " 血液 " 的中郵人壽，在公司治理、經(jīng)營(yíng)方面迎來了新的變化。
經(jīng)營(yíng)策略方面，中郵人壽在友邦保險(xiǎn)入股第二年，便打造出 "YOU 健康 " 特色服務(wù)子品牌，正式啟動(dòng)康養(yǎng)業(yè)務(wù)；并在 2024 年確立了 " 七六五五 " 一流險(xiǎn)企的新戰(zhàn)略規(guī)劃，其中包括做優(yōu) " 立當(dāng)前和利長(zhǎng)遠(yuǎn)、重經(jīng)營(yíng)和強(qiáng)管理、鍛長(zhǎng)板和補(bǔ)短板、強(qiáng)總部和優(yōu)省分、防風(fēng)險(xiǎn)和謀發(fā)展 " 的工作方法。
這項(xiàng)工作方法在人員搭建上也有所體現(xiàn)，自李學(xué)軍加入后，中郵人壽在 2021 年至 2025 年期間陸續(xù)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)等領(lǐng)域進(jìn)行了人事調(diào)整，組建出一支以總經(jīng)理李學(xué)軍，副總經(jīng)理?xiàng)盍?guó)、潘高峰，首席風(fēng)險(xiǎn)官劉晉成等 6 人為核心的管理層團(tuán)隊(duì)。
轉(zhuǎn)型成效待考驗(yàn)
與多數(shù)銀行系險(xiǎn)企一樣，中郵人壽也憑借著母行優(yōu)勢(shì)快速做大了規(guī)模，但也形成了高度依賴銀保渠道、產(chǎn)品偏理財(cái)?shù)榷贪濉?/p>
隨著 " 報(bào)行合一 " 政策及渠道限制取消，銀保渠道競(jìng)爭(zhēng)加劇，中郵人壽通過銀保渠道獲得的保費(fèi)收入明顯下滑，原本的渠道優(yōu)勢(shì)正在弱化。
考慮到公司長(zhǎng)期發(fā)展，中郵人壽進(jìn)行了一系列 " 補(bǔ)短板 " 的轉(zhuǎn)型工作，包括拓寬銀保外渠道、壓降躉交等短期業(yè)務(wù)、發(fā)力分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)等措施。
從年報(bào)數(shù)據(jù)來看，各方面工作正在逐步推進(jìn)中。
渠道方面，對(duì)銀保渠道的依賴有所降低，銀保渠道保費(fèi)收入占總保費(fèi)收入比重從 2021 年的 99.62% 下滑至 2025 年的 96.73%。
險(xiǎn)種方面，向浮動(dòng)收益型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型取得了明顯的成效。去年長(zhǎng)期分紅險(xiǎn)期交新單 152.04 億元，同比增長(zhǎng) 16%，已經(jīng)連續(xù)兩年占期交新單比重超 50%。累計(jì)實(shí)現(xiàn)分紅險(xiǎn)總保費(fèi)收入 420 億元，同比增長(zhǎng) 58%。
不過，也有部分業(yè)務(wù)仍需時(shí)間考驗(yàn)。例如短期業(yè)務(wù)方面的轉(zhuǎn)型效果則相對(duì)波動(dòng)。經(jīng)過主動(dòng)調(diào)整，躉交業(yè)務(wù)在 2024 年短暫降至 55.38 億元后，又在 2025 年大幅上漲至 113.57 億元，占總保費(fèi)收入比例也從 4.1% 回升至 7.13%。
與此同時(shí)，伴隨轉(zhuǎn)型而來的還有業(yè)績(jī)陣痛。
盡管中郵人壽去年的保費(fèi)增速十分亮眼，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入 1591.7 億元，同比增長(zhǎng) 18.0%，" 銀行系險(xiǎn)企一哥 " 的地位暫未動(dòng)搖。但陷入了 " 增收不增利 " 的尷尬困境。2025 年，中郵人壽實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 83.5 億元，同比下降 9.2%，成為所有銀行系壽險(xiǎn)中唯一一家凈利潤(rùn)同比下滑的機(jī)構(gòu)，與行業(yè)整體盈利態(tài)勢(shì)形成鮮明反差。
投資端的乏力表現(xiàn)，成為拖累公司凈利潤(rùn)下滑的核心原因，也凸顯出公司在資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面仍有明顯短板。
此外，中郵人壽償付能力核心指標(biāo)出現(xiàn)反常背離。去年，公司通過郵政集團(tuán)、友邦保險(xiǎn)增資、發(fā)行兩期無固定期限資本債券，累計(jì)獲得近 80 億元的顯性外部資本補(bǔ)充。
但到了年末，公司實(shí)際資本 626.42 億元，較 2024 年末縮水超 200 億元，降幅達(dá) 25.6%。作為壽險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)抵御與業(yè)務(wù)擴(kuò)張的核心基礎(chǔ)，實(shí)際資本在全年盈利超 80 億元，且獲得強(qiáng)力外部輸血的背景下大幅回撤，背后暗藏的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。
截至 2025 年末，公司核心償付能力充足率降至 92.19%，雖處于監(jiān)管安全區(qū)，但緩沖空間大幅縮小。步入今年一季度，核心償付能力充足率雖回升至 96.98%，但綜合償付能力卻下滑至 129.70%，較 2025 年末下滑超 23 個(gè)百分點(diǎn)。
